独家：吉利3亿美元入股蔚来 将为蔚来代工

　　昨日，一位消息人士向我们确认：吉利入股蔚来一事，定了，没有大的变数。投资金额大差不差就是3亿美元。

　　该人士还透露，吉利可能会对蔚来进行产能整合，日后将由吉利方面为蔚来代工生产。

　　买定离手？

　　对蔚来而言，这个庚子是旱苗得雨，逢凶化“吉”。

　　昨日，有媒体率先爆出，吉利计划投资3亿美元入股蔚来。

　　我们就此报道问询李斌。他说，“这些传言太多了，别管这些传言，我们都是踏踏实实干事的公司。”并追加了上市公司自我修养式的回复：“对这类市场传闻不予评价，请以我们的公告为准。”

　　而吉利控股相关负责人也已对外表示，“不知道此事，也不对市场传言做评论。”

　　值得注意的是，尽管双方都将其定性为传言，却也并没有矢口否认。

　　时间线上，这则“传闻”扣上了一个月前的另一则“传闻”：包括吉利、广汽以及上汽，都在竞购蔚来，投资规模在10亿美元。现在主角对上了，金额则缩水了7亿刀。

　　据上述消息人士透露，此次吉利对蔚来的投资，在形式上，将类似吉利对戴姆勒的投资。也就是说，财务注资，不谋求权力干预经营，旨在推动战略协同。

　　这种策略，将大大降低吉利方面的投资风险。

　　按照《愉观车市》的说法，吉利入股蔚来的价格，应该不会高于此前蔚来可转债融资的转股价格3.07美元，相当于现行股价3.80美元的80.79%。截止2月18日，蔚来市值约40亿美元。

　　以此估算，3亿美元大致可购得蔚来股份占比不到10%。

　　蔚来2018年财报显示，最大的主要股东是李斌，持股14.4%；其次是腾讯，13.3%；接着是Baillie Gifford & Co.，9.7%。当时第四大主要股东高瓴资本，已于去年底之前清仓退出。

　　比这些数字更重要的，是对应的投票权，李斌占到了48%，腾讯21.6%，而Baillie Gifford & Co.仅为4.1%。和持股数不成比例。

　　这是因为蔚来在股权结构设计上，采取了ABC三层股权结构，使得表决权与现金流权分离。A、B、C三级股票，每股分别对应投票权1票、4票、和8票。

　　B级股和C级股可以转成A级股，但A级股不可逆向转化；B级股和C级股的持股人，如果对外转让，就会自动转化成A级股。从图表上看，C级股都在李斌手上，B级股都在腾讯手上。

　　通过规则设置，李斌的控制权十分稳健。

　　对于财技高超的李斌和李书福来说，如果可以达成一致，流程上并不存在任何问题。关键在于，吉利如何看待整笔账的投资回报率。

　　一个月前，我们曾获悉，吉利有意投资10亿美元。按照目前的市值计算，股比约25%，吉利将是最大股东（如前所述，这个作用不算太大）。

　　同时，他们的一个出资条件是，要求蔚来换掉李斌，不希望由他担任董事长和CEO，以此确保投资项目有更合理的成本支出和利润。

　　也不能说痴人说梦，凡事都可以有价格。只是如果吉利执意要取得可以撬动话语权的股份，其所需的谈判量和资金量，恐怕要远大于表面上成为最大股东的代价，远大于10亿美元。更不要说，此后还要肩负起蔚来的前途和命运。

　　这不如做一个站在先机上的战略投资者，来得划算，来得安全。从收缩的投资额中，我们也可以看出吉利的选择，并推测先前胶着的李斌去留问题，大概率达成了和解。

　　眼下正是投资蔚来的不错时机。

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