地平线 2025 年盈转亏背后 51.5 亿研发押注智驾 剑指 60% 增速

　　3 月，地平线（09660）发布 2025 年年度财报，呈现 “高增长与高投入并存” 特征：全年营收 37.58 亿元同比大增 57.7%，但年内由盈转亏录得净亏损 104.69 亿元（2024 年盈利 23.47 亿元），核心原因是研发投入激增及非现金会计调整。

　　财报显示，公司 2025 年研发开支达 51.54 亿元，同比增幅 63.3%，占营收比重高达 137.1%，主要投入于全场景城区辅助驾驶解决方案 HSD、征程 6 系列芯片等核心产品，以及 BPU “黎曼架构” 等底层技术研发。尽管高额研发导致经调整亏损 28.12 亿元，但技术转化成效显著：HSD 作为国内首个端到端智驾大模型，去年 11 月量产落地 15 万元级车型，首月交付超 2.2 万套，累计获 10 家 OEM 品牌 20 余款车型定点；征程系列芯片总出货量 401 万套同比增长 38.8%，中高阶智驾硬件出货量较 2024 年激增 3.8 倍，推动单车价值量提升超 75%。

　　市场份额方面，地平线在 20 万元以下主流车市中高阶智驾领域以 44.2% 市占率居首，基础 ADAS 市场份额达 47.7%，中高阶智驾市场跻身行业第一梯队。全球化布局同步深化，累计获 11 家海外车企 40 款出口车型定点，通过国际 Tier1 拿下 3 家国际车企千万套生命周期订单，与大众集团合资的酷睿程首款车型已量产。

　　业绩会上，创始人余凯明确 2026 年增长目标：汽车业务收入增速将提升至 60% 左右，远超 2025 年 53.9% 的增速水平。支撑这一目标的核心举措包括：将高阶智驾方案下探至 10 万元级市场，推出舱驾融合全车智能体芯片及操作系统，第三季度启动 Robotaxi 试运营积累 L4 级数据。截至 2025 年末，公司现金储备达 202 亿元同比增长 31.3%，为持续研发及市场扩张提供充足资金保障。