【原创】蜂巢能源IPO会给国内电池市场带来怎样的影响？

　　在电动车时代，电池的重要意义谁都无法忽略。

　　当前，在国内动力电池市场主要有两大阵营：以宁德时代为代表的第三方电池公司，以及类似于蜂巢（长城旗下电池公司）、弗迪（比亚迪旗下电池公司）这样的由整车企业孵化出来的电池企业。

　　其中，宁德时代一家独大的局面短期内难以撼动。但截至2022年11月，蜂巢能源之外，已有8家动力电池企业完成新一轮融资，国内电池市场竞争之激烈可见一斑。

一家独大的局面正在不断改善

　　很长一段时间内，宁德时代是整车企业的座上宾，甚至有主机厂客户在宁德时代等着电池发货的场景出现。

　　动力电池占据1/3左右的整车成本，从主机厂角度，无论是为了供应链安全，还是为了得到更大的议价话语权，都需要对现有的体系进行一个变革。

　　议价能力。过去一段时间，国内电动车企业纷纷涨价，背后最大的原因就是电池涨价。

　　在今年11月，长安汽车董事长朱荣华公开表示，今年1-9月份，电池导致单车成本增加了5000-35000元。

　　由于电池供货上的短缺，导致长安汽车损失了60.6万辆的交付，可谓代价惨痛。其他主机厂或多或少也经历过这样的情况。

　　供应链安全。主机厂定点给某个电池厂商，后期如果出现质量问题，就会导致大面积的召回。而且电池问题非常敏感，一旦出现自燃的情况，必然会直接影响终端销售。

　　所以在过去一段时间，整车企业纷纷在给自己寻找新的备胎。这其中，像广汽、小鹏在宁德时代之外，正在大力扶持中创新航。而特斯拉也已经对外证实，其将采购比亚迪的刀片电池。

　　至于从整车企业孵化出来的电池公司，其面临的最大问题就是由于这些公司和整车厂之间千丝万缕的联系，因此其要想获得母公司之外的订单难度就会很大。

　　长城旗下的蜂巢能源，想要IPO面临的最大挑战就是关联公司业务占比太大。对于客户公司来说，其必然会对这类的电池公司存在顾虑。

野心勃勃的蜂巢胜算大吗？

　　从长城的角度来说，其目前正在推进蜂巢能源在科创板的IPO，相关申请也已经获得受理。

　　对于蜂巢能源来说，一旦IPO成功，其独立性可以得到进一步的增强，有助于其在长城体系外获得更多的订单。

　　不过更为重要的是，蜂巢能源有着野心勃勃的扩产计划，寻找到一个低成本的上市平台，对于蜂巢能源来说已经越来越紧迫了。

　　最近三年，蜂巢能源营收从9.29亿元增长至44.74亿元；归母净利润则从-3.26亿元扩大到-11.54亿元。

　　营收快速增长，但亏损却也有扩大趋势。其中背后除了研发投入外，在全国各地新建工厂导致的资本支出是最大的原因。

　　按照蜂巢的规划，其计划在2025年将总产能提升到600GWh，如果要实现这个产能，需要在全球布局十几个工厂，组织近8万人的规模生产，需要超过2000亿元的投资。而这个投资，光靠长城自己无法实现。

　　作为全球最大的电池企业，宁德时代在2025年的产能不过也就600GWh，可以匹配大约600万辆新能源汽车。

宁德时代转型 可能志不在电池领域

　　对于宁德时代，应该也早已经认识到了自己在电池领域短期内要再做大国内的市场份额难度会很大。

　　相比2022年1月的50.2%，宁德时代前10个月的市占率已下降到47.62％。与之对应的是，比亚迪、欣旺达等供应商份额持续上升。

　　因此在持续优化电池技术，推出诸如麒麟电池这样的CTP产品之外，其一方面积极布局海外市场，希望在竞争尚不算激烈的欧洲甚至美国市场可以攫取新的增量。另外一方面，宁德时代进军换电领域，并打造了EVOGO品牌。

　　作为国家政策支持的快速补能方式，换电能够很好地利用谷时电价，降低电网负荷；同时在换电领域，国外车企也基本没有涉足。中国车企以及电池企业，也完全可以利用先发优势，强化我们自己在换电领域的技术领先。

　　同时，换电是一项重资产运营，其中最大的一块成本来自于电池成本。因此作为电池供应商，宁德时代的参与能够让电池成本降低到最低。

　　更何况，宁德时代在国内电池市场份额超过50%。因此未来规模效应非常可观，能够帮助单个换电站在短期内实现盈利。

　　在全球电池市场上，中国电池企业的整体集团作战优势还是非常明显的。技术上，我们不输给日韩电池企业，产能规模上，我们更是遥遥领先。

　　所以相比于中国新能源汽车进军欧洲市场，我们的电池企业在海外市场的优势更加明显。

　　但我们也要清醒地认识到，国内电池企业在最近一段时间通过持续的融资或者上市成功，都有着野心勃勃的扩产计划。那时电池企业如何才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟，就会是一次真正对产品力和公司体系能力的考验。

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